5月6日习总同欧洲理事会科斯塔、欧盟委员会冯德莱恩就中欧建交50周年互致贺电。总强调：“一个健康不变的中欧关系，不只成绩相互，并且世界。”、“高度注沉中欧关系成长，愿同科斯塔和冯德莱恩一道勤奋，总结中欧关系成长经验，深化计谋沟通，促进理解互信，巩固伙伴定位，扩大彼此，妥处摩擦不合，斥地中欧关系愈加夸姣的将来。讲话人暗示：“中方和欧洲议会决定同步全面打消对彼此交往的”。正在中欧关系预期加快改善之际，我们挖掘对欧出口链的投资机遇。中欧经济存正在互利根本。欧洲进入降息周期、俄乌冲突形成能源价钱高企、财务转向等导致欧洲通缩的担心。中国持有1。55万亿美元的美债，若是抛售美元和美债，买入欧元和德债，欧洲央行可以或许维持低利率和低通缩。中欧财产链存正在互补劣势。（1）中国正在保守制制业、新能源汽车和光伏等，曾经构成了完整的财产链结构。欧洲正在高端制制范畴，例如细密仪器、航空航天、工业办事等，连结领先地位。（2）欧盟对中国的进口依赖越来越大、而中国对欧盟的出口依赖越来越小。特朗普延续并强化美国优先计谋，一方面正在平安范畴要求欧洲承担更多防务开支，另一方面正在经贸范畴扩大关税兵器化使用，对欧洲形成了经济、军事上的压力。此外，问卷查询拜访显示大部门欧洲人曾经不再信赖美国，美国平安许诺的扭捏间接催化了欧洲防务一体化历程。三、25年呈现边际变化：欧洲议会打消对华官员会晤，欧洲带领人稠密访华，欧洲积极寻求变化关税压力欧盟积极寻求外部协做，近期欧洲带领人、企业高管稠密访华。虽然大部门带领人对华立场偏鹰，但当外部压力冲破临界点时，轨制差别将让位于，中欧关系的改善素质是欧美布局性矛盾外溢的必然成果。欧洲也正在积极寻求变化。例如财务政策起头转向，千亿欧元的财务刺激打算出台。法国提高军费以及核威慑对欧洲供给保障。西班牙但愿可以或许鞭策欧盟转向中国以应对商业和。四、落实到行业层面，若何评估各行业正在欧洲市场拓展的历程？本年哪些行业估计率先受益于对欧出口的潜正在改善？分析对欧出口敞口和正在欧市占率两个维度，能够大致定位中国各行业对欧出口历程：（1）第一档：欧洲是当上次要的出口市场，且正在欧曾经有必然的份额：动力电池、扫地机、逆变器、新能源客车、风电零部件等。（2）第二档：欧洲是当上次要的出口市场，但当前正在欧份额仍不高、市场所作力仍待提拔：新能源乘用车、电动叉车。（3）第三档：当前欧洲的出口敞口不高、次要仍是正在美国或亚非拉：摩托车、家居、工程机械、汽车零部件等。此中对于第一档，次要取需求侧挂钩。能够挖掘本年欧洲需求侧有边际变化的品类，关心海风、逆变器。对于第二、三档，次要取供给侧挂钩。寻找本年潜正在实现欧洲敞口及份额扩张的品类，关心摩托车、新能源乘用车。此外，近期对华通信设备政策呈现松动，也能够关心国产通信设备等从头打开欧洲市场的机缘。1。欧洲对通缩的担心。跟着欧洲进入降息周期、俄乌冲突形成能源价钱高企、的“财务火箭筒”可能会导致欧洲对通缩持续性的担心。考虑比利时（通过Euroclear）和（通过Clearstream）的代持，中国仍然持有大约1。55万亿美元的美债，若是后续抛售美元和美债，买入欧元和国债，欧洲央行可以或许维持低利率和低通缩。（1）从欧洲带领人的来看，最次要担忧中国进入美国消费者市场的渠道削减可能会促使中国企业向欧洲出口更多廉价金属、加剧欧洲对推销的担心。（2）按照Grand Continent正在2025年3月11日-2025年3月14日的问卷查询拜访，“为应对俄罗斯和美国，持不太同意设法的欧洲人，次要集中正在中国对欧洲的商业顺差较大的国度，例如荷兰、意大利、比利时，等，可能也反映了欧洲对中国推销的担心。（3）可是，仍然存正在商业顺差较大，可是却相对亲中的国度，例如西班牙。西班牙近年来获得了来自中国企业数十亿欧元的电动汽车工场、电池工场和可再生能源投资，宁德时代、德赛西威等新能源财产链接踵正在西班牙建厂。（4）中国和欧洲存正在财产链互补：中国正在保守制制业范畴，例如纺织、中低端机械设备，以及新能源汽车和光伏等新兴范畴，曾经构成了完整的财产链结构，具备显著的合作劣势。取此同时，欧洲正在高端制制范畴，例如细密仪器和航空航天，以及工业办事范畴，包罗研发设想和学问产权办事方面，仍然连结领先地位。（5）跟着企业稠密出海欧洲，中国对欧洲国度的顺差曾经下降，但后续确实一方面可能需要加大对欧洲药品、豪侈品、高端机械设备的进口，以降低顺差额。另一方面鞭策部门企业积极出海，通过合伙建厂，加强取其他欧友邦家合做。（1）中国出口欧盟金额占中国总出口金额从2008岁首年月的20。2%，下降至2025年3月的14。4%，中国对欧盟的出口依赖减小；（2）欧盟进口中国金额占欧盟总进口金额从2008岁首年月的14。0%，上升至2025年2月的21。5%，欧盟对中国的进口依赖不竭加大。1。特朗普第二任期延续并强化美国优先计谋，其政策组合呈现两大新特征，这种改变对欧洲形成了经济以及军事上的压力：（1）正在平安范畴削减对北约的许诺，要求欧洲承担更多防务开支。特朗普对北约的有前提政策：一方面，其要求国将军费开支提拔至P的5%，导致德、法等国2024年防务预算激增；另一方面，美国片面调整乌克兰军援策略，暂停对乌爱国者导弹系统交付，欧盟告急启动欧洲和平基金填补缺口。（2）正在经贸范畴扩大关税兵器化使用。美国《通缩削减法案》通过3690亿美元绿色补助吸引欧洲企业迁徙，欧洲财产空心化风险攀升，汽车财产对美出口因关税成本添加导致利润率不竭压缩，公共、宝马等加快正在美设厂。2025年3月对欧盟钢铝全面征收25%关税后，更对葡萄酒等产物加征200%赏罚性关税。2。这种平安许诺的扭捏间接催化了欧洲防务一体化历程——2024年6月，欧盟通过《欧洲国防工业计谋》，而且于2025年4月1日正式启动第二次世界大和以来初次永世性海外驻军打算——正在摆设一支5000人的拆甲旅。3。按照查询拜访，大部门欧洲人曾经不再信赖美国，特朗普是欧洲的仇敌，欧盟需要具有本人的戎行。按照Grand Continent正在2025年3月11日-2025年3月14日，采用CAWI方式对九个欧友邦家的10572人进行的问卷查询拜访。次要结论如下：（1）欧盟国土上的和平即将到来，可是，美国曾经不再靠得住，军事上曾经不成以或许依托美国。大大都欧洲人 （55%） 认为，将来几年欧盟国土上发生武拆冲突的风险很高；可是，大部门欧洲人不信赖美国，认为欧盟能够依托唐纳德·特朗普带领下的美国确保平安取防御的占比仅为10%，欧盟应仅依托本身力量确保平安取防御的占比达到70%。（2）北约曾经不再可托，欧洲人需要本人防御，具有欧友邦家本人的戎行。欧洲人对欧洲配合戎行 （60%） 的决心比对他们的国度戎行 （19%） 更有决心，以确保他们国度的平安。而同意像北约如许的国际联盟，享有美国的占比仅为14%。（3）特朗普是欧洲的“仇敌” ：大大都欧洲人认为唐纳德·特朗普是“欧洲仇敌”（51%），63%的人认为唐纳德·特朗普的被选使世界不那么平安，43%的人认为美国总统有倾向，39%的人认为他的行为像者。（4）欧洲人想抵制马斯克和特斯拉：接近八成的欧洲人认为他不值得信赖，58%的受访者暗示他们同意抵制特斯拉。（三）25年呈现边际变化：欧洲议会打消对华官员会晤，欧洲带领人稠密访华，财务政策起头转向25年最大边际变化之一是特朗普从4月2日起对全球展开“对等关税”，一方面临中国转出口占比力大的东南亚等国加征最高档的关税；另一，日本（加征24%）等国，同样加征不低的关税，关税大棒下，市场风险溢价快速提拔。（1）4月2日特朗普称将对欧盟征收20%关税，随后，欧友邦投票通过首轮对美关税反制办法。虽然美国对欧洲关税暂停90天，但关税压力欧盟积极寻求外部协做。（2）2025年3月欧洲议会打消对华官员会晤，被视为打破“制裁僵局”的环节信号。欧洲带领人、企业高管正在近期稠密访华，此前弃捐的中欧投资协定若能恢复构和，将正在市场准入（如中国打消对欧盟汽车合伙股比）、公允合作（欧盟许诺不合错误国企设置蔑视性条目）等范畴告竣冲破。虽然欧盟大部门带领人对华立场偏鹰，但当外部压力冲破临界点时，轨制差别将让位于，中欧关系的改善素质是欧美布局性矛盾外溢的必然成果。（1）虽然大部门带领人对华立场偏鹰，过往表达过去风险化并降低对中国的依赖，但跟着美国单边从义的兴起，借中国来减缓美对欧越来越大的计谋压力的企图越来越较着。（2）欧洲理事会安东尼奥·科斯塔和欧盟委员会乌尔苏拉·冯德莱恩等欧洲带领人也将正在本年7月拜候中国，会商中欧关系现状，而且漫谈涉及美国关税影响。（1）财务政策起头转向，千亿欧元的财务刺激打算出台。出台5000 亿欧元财务方案，分 12 年投入（年均约等于年 P 的 1%），估计将投资于现代化交通收集、数字化根本设备、可再生能源开辟以及住房扶植等。3月21日，“财务火箭炮”获议会最终投票通过，具有里程碑意义的收入法案通过了最初的立法妨碍。（2）法国提高军费以及核威慑对欧洲供给保障。法国一方面考虑对高收入人群征收不同税率，添加国防预算，以响应冯德莱恩提出的8000亿欧元天量军费打算，另一方面，考虑法国的核威慑能力为整个欧洲供给平安保障。（3）西班牙但愿可以或许鞭策欧盟转向中国以应对商业和。西班牙总理桑切斯成为自特朗普总统对大大都国度征收关税以来首位拜候中国的欧洲带领人， 而且但愿西班牙可以或许鞭策欧盟转向中国以应对特朗普关税。落实到行业层面，若何评估各行业正在欧洲市场拓展的历程？本年哪些行业估计率先受益于对欧出口的潜正在改善？我们关心海风、逆变器、新能源乘用车、摩托车、通信设备等。下文将具体展开阐发。起首，我们评估各行业正在欧洲市场的拓展历程。下图能够概览2024年各次要出口链行业的出口地域敞口分布。我们发觉，除了典型的家居、纺织、东西等对美出口链之外，还有部门行业呈现国别分离的特征，敞口次要正在欧洲及亚非拉地域。接下来我们聚焦欧洲，寻找当前对欧出口敞口大、且对美敞口小的行业。这类行业估计受本轮中美商业摩擦影响小、且更容易受对欧潜正在出口改善的拉动。寻找对欧敞口正在30%以上，对美敞口正在10%以下的行业，次要集中正在新能源范畴，有新能源客车、新能源乘用车、逆变器、风电等从份额的角度来评估：当前正在欧洲拓份额历程较快、进口市占率较高的行业次要集中正在中国劣势的光储、锂电、家电。如光伏电池组件、动力电池、扫地机、逆变器等当前正在欧洲的进口份额正在30%以上，其余大大都行业当前份额仍不脚20%1。第一档：欧洲是当上次要的出口市场，且正在欧曾经有必然的份额（下图红圈，第一象限）：动力电池、扫地机、逆变器、新能源客车、风电零部件等。2。第二档：欧洲是当上次要的出口市场，但当前正在欧份额仍不高、市场所作力仍待提拔（下图黄圈，第四象限）：新能源乘用车、电动叉车。3。第三档：欧洲市场开辟无限。当前欧洲的出口敞口不高、次要仍是正在美国或亚非拉，正在欧洲的份额也不高（下图蓝圈，第三象限）：摩托车、家居、工程机械、汽车零部件等。此中对于第一类，次要取需求侧挂钩。能够挖掘本年欧洲需求侧有边际变化的品类，关心海风、逆变器。海风方面，据广发电新演讲，25年欧洲拆机无望恢复50%以上的增加，关心高附加值的欧洲市场增加弹性。据广发电新演讲，已有部门公司呈现对欧的景气苏醒。大金沉工一季度出口海工发运量同比翻倍增加，创汗青新高，订单已排至2027年。目前大金沉工的海优势电单桩订单量曾经正在欧洲市场占比跨越三成。关心二季度海风开工带来的盈利二次修复。逆变器方面，欧洲渠道库存调整竣事，恢复一般化，需求潜正在送来修复。据部门逆变器公司的一季报业绩预告及公开欢迎投资者调研纪要：“欧洲正在履历了2年的高库存后近期到了库存一般化，估计需求会恢复一般”、“欧洲部门市场受政策导向、能源转型及经济性等要素驱动，需求持续增加”。此中对于第二、三类，次要取供给侧挂钩。寻找本年潜正在实现欧洲敞口及份额扩张的品类，关心摩托车、新能源乘用车。摩托车关心中国大排量自从品牌正在欧洲市场的扩展，新能源车关心出口最低价钱许诺框架和谈成型后、额外关税宽免带来的国产物牌扩张机缘。此外，近期对华通信设备政策呈现松动，也能够关心国产5G/6G设备等从头打开欧洲市场的机缘。2020年启动“可托国度”审查，中国设备。此后21年颁布发表5年内逐渐移除华为设备。而本年4月《经济周刊》等报道称，新联盟和谈删除了针对华为的“可托国度”条目，转而采用“可托手艺尺度”。若是政策可以或许落实，无望为中国设备商及供应链从头打开欧洲市场。